• English
    • norsk
  • English 
    • English
    • norsk
  • Login
View Item 
  •   All institutions
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   All institutions
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Megleranbefalingers verdi : en studie av analytikerkonsensus på Oslo børs

Sundnes, Asgeir; Leidland, Ørjan
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.pdf (737.3Kb)
Permanent link
http://hdl.handle.net/11250/2383315
Issue date
2015
Share
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [2465]
Abstract
I denne masterutredningen undersøkes analytikeranbefalingers verdi i det norske markedet.

Ved å konstruere porteføljer basert på analytikerkonsensus, finner vi at megleranbefalinger er

verdifulle. Det dokumenteres en klar informasjonsverdi, men at det i praksis er svært vanskelig

å profitere på analytikernes anbefalinger.

Porteføljen med mest favoriserende anbefalinger oppnår en høyere avkastning enn markedet i

analyseperioden. Samtidig finner vi at porteføljen med minst favoriserende anbefalinger

presterer dårligere enn markedet. Resultatene er signifikante etter risikojustering for

systematiske risikofaktorer og holder etter en rekke endringer på utredningens forutsetninger.

Den oppnådde avkastningen skyldes hovedsakelig effekten fra endringer i

analytikerkonsensus. For å fange denne effekten kreves hyppige rebalanseringer av

porteføljene. Ved å analysere forsinkede rebalanseringer observerer vi at anbefalingenes

informasjonsverdi er fallende i perioden etter konsensusskift. Denne informasjonsverdien

opprettholdes i en vesentlig lenger periode for negative anbefalinger sammenliknet med

positive anbefalinger.

Hyppige rebalanseringer fører til høy omsetning av porteføljenes kapital. Dette resulterer i at

eventuell meravkastning forsvinner etter inkludering av transaksjonskostnader. For å redusere

porteføljenes omsatte kapitalandel har porteføljer med bredere konsensus grenser og

månedlige rebalanseringer blitt konstruert. Begge metodene oppnår positiv nettoeffekt, i

forhold til tapt avkastning og reduserte transaksjonskostnader. Effekten er derimot ikke nok

til å oppnå signifikant meravkastning.

Transaksjonskostnadsestimatet er for enkelte porteføljer diskutert å være overestimert. Ved

benyttelse av et lavere estimat på transaksjonskostnadene oppnår en portefølje med

favoriserende megleranbefalinger og brede konsensusgrenser signifikant meravkastning. Det

kan derfor ikke utelukkes at det finnes profitable strategier basert på megleranbefalinger.

Utredningen er motivert av studiet til Barber, Lehavey, McNichols & Trueman (2001), og

deres analyse av megleranbefalingers verdi på det amerikanske markedet. Vår utredning tar

utgangspunkt i selskaper på Oslo Børs i perioden 2005 - 2014, og analyserer flere aspekter i

studiet av megleranbefalingers verdi.

Contact Us

Search NORA
Powered by DSpace software

Service from BIBSYS
 

 

Browse this CollectionIssue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsBrowse all ArchivesArchives & CollectionsIssue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

Google Analytics StatisticsView Usage Statistics

Contact Us

Search NORA
Powered by DSpace software

Service from BIBSYS